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中国科技大学博士,曾就职于联想集团、普天集团及信息产业部从事IPTV、智能手机及集成电路等业务,北京四海雍智半导体测试技术有限公司总经理,中国软件行业协会嵌入式系统分会副秘书长。 欢迎访问老杳个人博客网站:老杳吧 http://www.laoyaoba.com

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概念股多多,浑水缘何流进展讯?  

2011-07-01 21:40:16|  分类: 集成电路 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        浑水做空展讯终以浑水公开承认对展讯理解有误,澄清发公开信只是为了寻求对话告一段落,不过中国概念股超过几百家,浑水为何要做空展讯?

        首先,老杳分析还是与展讯近两年的股价暴涨有关,从2009年3月股价不到1美元至2010年底超过24美元,不到两年时间展讯股价上涨超过25倍,在所有中国概念股中展讯的表现最优,这样一支股票肯定会得到华尔街的注意,无论是做空还是做多。

        第二,展讯股价暴涨会得到华尔街重视不假,但并不一定会引来浑水做空,导致浑水对展讯财报表示怀疑的根源应当还在于华尔街对大陆手机产业的不了解,与欧美市场不同,大陆手机特别是功能手机市场透明度不够,全球主要的市场调查机构鲜有涉足这一领域,虽然iSupply等机构曾经出过分析报告,不过以老杳了解的数据非常不准确,即使国家公布的大陆手机销量与真实销量也相差甚远,按照工信部统计2010年中国手机出货量达到7亿部,其实抛开其他手机方案商不谈,单单基于展讯与联发科的手机销量就已经接近甚至超过这一数字,2010年大陆手机真实的出货量应当超过12亿部,作为华尔街的分析师很难根据公开信息获得展讯的业务进展,特别是展讯出货量的真实数据.

        第三,作为展讯的核心业务之一的TD芯片因为只限于大陆本身,华尔街的分析师同样难以得到准确的市场信息,虽然中国移动或工信部都在定期公布TD用户数量,不过至今没有官方机构公布几家基带供应商的市场份额,在展讯的财报中也没有将TD与GSM方案分开介绍,作为华尔街的分析师获得展讯资讯的唯一渠道便是展讯定期发布的财报,这也容易让分析师产生疑惑.

        上述第二、第三点注定了华尔街看待展讯业绩有点雾里看花,对大陆手机产业的不了解及缺乏全球知名机构的统计数据也注定让华尔街分析师一头雾水。

        第四、真正让浑水淌进展讯的原因老杳认为应当是展讯2011年第一季度财报中对库存的描述:2010年的库存是2009年的4倍,浑水认为展讯递延成本增加的速度快于其应有的水平,估计也因此得到结论展讯这两年的增长源于财务数据做假,不过在展讯CEO李力游解释:”库存水平提高是因为新产品推出以及维持现有产品线的需要。此外,库存水平也和营收增长的水平相符。我们向审计师提供了全部的会计记录。”从这一点可以看出大陆公司所出财报有些地方可能欠妥,应当是浑水盯上展讯的关键所在。

        综上所述应当说站在浑水的立场做空展讯有充足的理由和证据,而站在展讯的立场自己又非常冤枉,而中间的代沟则是中美文化和市场的差异,不过不管过程如何显然浑水做空展讯以实现利益最大化目的已经达到,近一个月来展讯股价由之前的20美元最低跌至8美元,无论浑水是否冤枉了展讯,此次浑水做空展讯显然获利颇丰,按照一位朋友的估计至少可以达到几千万美元,而作为浑水做空对象的展讯其实也并没有太大损失,由于本身业绩过硬,在解释清楚之后近两日连续大涨,股价已经从最低8美元暴涨至昨日收盘价15.76美元,相信股价重回20美元不是梦想.此外通过此次被浑水做空,展讯全球形象有了大幅度提升,不仅过往业绩被认可,也得到了众多媒体及投资者的关注,因祸得福,应当说浑水做空展讯也算是免费给展讯做了一次全球广告,让全球投资者知道了这家近两年崛起的IC新贵.

        浑水赚了、展讯没亏,真正亏损的则是不知情割肉的股民,浑水和展讯演出的这部话剧,两个主角一个得名一个获利,只是作为观众的路人甲、路人乙成了牺牲品,看来作为投资者无论美国的NASDAQ还是大陆的股市差别并不大。(老杳)


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